高盛发布研报称，鉴于好意思团-W(03690)在外卖畛域的抓续超过地位、在仍快速增长的到店腹地职业畛域的清爽阵势、新业务运营后果的提高以及庄重的金钱欠债表，该行赐与好意思团买入评级，基于12个月的分部加总估值法(SOTP)，策画价为200港元。好意思团公布了稳妥预期的2024年第四季度功绩，营收同比增长20%，调整后营业利润同比增长395%(与之比较，高盛预期辞别为同比增长19%/405%)。其中，核相知地生意(CLC)调整后营业利润显耀高于预期，达到129亿元东谈主民币(同比增长61%，高于高盛和市集无边预期的117亿元东谈主民币)。
高盛主要不雅点如下：
2024年第四季度初步分析：功绩稳妥预期，对Keeta和东谈主工智能神态追加投资
在核相知地生意板块，该行觉得外卖业务的盈利技术可能超预期(每单息税前利润同比提高)。闪购业求竣事了又一个盈利的季度，到店、栈房及旅游业务的竞争阵势保抓清爽。2024年第四季度到店订单量增长强盛，同比增幅高达40%以上，这收成于不才千里市集的灵验膨胀以及与神惠圈的抓续协同效应。在新业务板块，收成于生鲜零卖业务和外洋Keeta业务的增长，营收增长超预期，达到229亿元东谈主民币(同比增长23%，高于高盛预期的21%)。
公司功绩电话会议的要道重心
1、积极的东谈主工智能计谋，提高老本开销计较以推动后果和增长：公司文书了其三层东谈主工智能计谋。其一，“责任中的东谈主工智能”，将东谈主工智能与好意思团的往常运营相衔尾以提高分娩力，包括东谈主工智能编程(当今约27%的新代码由东谈主工智能生成)、智能会议和文档、销售助手(通过提高商家上架信息的准确性来救济业务拓展团队)、客服助手等。其二，“家具中的东谈主工智能”，从两个场地提高客户职业，一是通过优化现存家具(智能网店设想、智能商家书息展示、东谈主工智能助手提高破钞者体验)来增强现存职业，二是计较在2025年末推出集成腹地职业功能(外卖、餐厅预订、栈房预订)的原生东谈主工智能个东谈主助手应用。其三，“里面谎言语模子”，该模子已具备与国内顶尖模子绝顶的技术，何况公司已提高老本开销计较以确保GPU资源。
2、国际业务膨胀计谋直至2025年：在畴昔4-5个月里，Keeta业务已扩展到沙特阿拉伯的6个以上主要城市，增长势头强盛，好意思团在这一流程中把握了其在中国累积的专科常识和栽植。天然2025财年公司将为国际业务分派更多资金，但公司显露仍会严格监控投资答复率，当今尚无向沙特之异邦度拓展的具体计较。
3、2024年第四季度即时配送往复量增长放缓：由于11月初天气较暖(与前年比较)以及务工东谈主员从一线城市更早返乡回流到低线城市，即时配送每单均价(AOV)抓续收窄。为竣事可抓续增长，公司设定了日订单量达到1000万单的策画，并推出了10亿元东谈主民币的商家扶抓计较。公司瞻望该计较将在2025年推出，同期保险骑手的社会保险，天然这可能会带来一些独特成本，但从永恒来看，公司觉得这将通过提高后果来优化生态系统并带来收益。
4、到店、栈房及旅游业务板块的竞争阵势：在行业市集阵势清爽的布景下，2024年第四季度到店订单量增长高达40%以上，这收成于不才千里市集的灵验膨胀以及与神惠圈的抓续协同效应。
5、均衡新业务投资与推动答复的老本竖立策略：公司将不绝提高包括好意思团优选在内的新业务的运营后果，当今大齐新业务(快驴、分享充电宝)处于行业超过地位。从始终推动答复的角度来看，公司情愿将以股票回购为主要形状来对消职工股票期权略划(ESOP)带来的股权稀释，同期凭证业务需乞降债务到期安排进行老本竖立。2025年，好意思团计较回购15亿好意思元的可治疗债券，同期在2024年末刊行25亿好意思元的优先单据，以增强其外洋现款储备。
(背负裁剪：宋政 HN002)
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